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亿博娱乐是正规平台吗·10倍溢价收购亏损企业遭遇四连跌,三盛教育的教育狂想

来源:龙涓治胜资讯  阅读:3968  时间:2020-01-11 16:43:50

亿博娱乐是正规平台吗·10倍溢价收购亏损企业遭遇四连跌,三盛教育的教育狂想

亿博娱乐是正规平台吗,三笙最近的教育一直不太平静。北京中宇贝拉国际教育科技有限公司(以下简称“中宇贝拉”)因收购一家亏损公司溢价10倍,收到深圳证券交易所的询价,其股价在“十一”小长假后连续四次下跌。

三生教育的前身是关晖股份公司。起初,它是一家从事精密制造的公司。它于2015年开始进入教育领域。后来,随着公司的战略转型,完全剥离了精密制造业务,更名为三生教育,全面聚焦教育领域。

进入2019年,三生教育加快了收购包括中宇贝拉在内的教育资产的步伐,并宣布在两个月内收购三家新企业。

面对动荡的市场,热衷于买入和买入的三生教育将如何应对?它会停下脚步吗?对此,三盛教育部长杨钰莹在10月14日接受《新京报》采访时表示,收购中宇北汽的交易规模不大,将按原计划进行。同时,她表示,今后,公司将继续考虑通过延伸并购在三盛教育的战略布局。

然而,在市场加速扩张后,如何实现房地产与教育业务的协同效应,能否带来利润还有待验证。

由于收购目标的绩效问题一直受到质疑

8月14日,三生教育宣布计划以9660万元收购北京中宇贝拉国际教育科技有限公司不少于40%的股份。9月19日,交易得到确认。三生教育宣布以1.23亿元的交易价格收购中宇北汽51%的股权。

记者了解到,此次收购采用收益法评估,中优贝拉的股权价值为2.47亿元,增值率为1080.34%,收购溢价超过10倍。中宇北汽承诺在2019年9月1日至2020年12月31日、2021年、2022年和2023年分别实现净利润不低于2400万元、2625万元、3280万元和4100万元。但公告显示,中宇北汽2018年和2019年前四个月的净利润分别为-303万元和-384.63万元,仍处于亏损状态。

由于溢价过高,此次收购引起了深交所的关注。9月21日,深交所向三生教育发出询价信,要求三生教育解释六大问题,包括中宇北亚的盈利模式和绩效承诺的实现。

此外,三盛教育此前收购的广东恒丰信息科技有限公司(以下简称“恒丰信息”)也因“踩线”而实现了业绩承诺,引发深交所质疑。

2016年,三生教育收购恒丰信息100%股权。当时恒丰资讯承诺2016年、2017年和2018年的净利润分别不低于5200万元、6500万元和8100万元,承诺将扣除“智能教育云计算数据中心建设和运营”产生的所有损益。

三生教育2018年年报显示,恒丰信息扣除非经常性损益和“智能教育云计算数据中心建设运营”项目影响后的净利润为8356.92万元,实现了2018年承诺绩效,绩效完成率为103.17%。到目前为止,恒丰信息已经完成了其承诺的三年业绩。值得注意的是,恒丰信息在2016年和2017年也达到了相当准确的完成率。

深交所随后询问恒丰信息是否已将成本和费用转移至“智能教育云计算数据中心建设和运营”项目,以实现其承诺的绩效。

此外,在确认收购中宇北汽51%股份后不久,三生教育在今年“十一月”假期后连续四次下跌。记者注意到,许多投资者在深交所的交易平台上问了三个盛教育的问题。例如,10月9日,一些投资者问:三生教育最近溢价收购亏损资产,引起了公众的广泛关注。管理层能否给中小股东一个合理的解释?

“四个承诺期加在一起的结果基本上等于购买价格,涵盖了我们已经支付的费用。”三生教育部长杨钰莹表示,收购中亚贝拉没什么大不了的。10倍的溢价与教育行业的特点有关,也是该行业的一个普遍现象。

一位不愿透露姓名的业内人士指出,“昂贵”一直是教育并购中受到批评的一个问题。许多a股公司购买教育目标更加昂贵,最便宜的溢价超过7到8倍。三生教育收购中亚贝拉的高价和能否完成赌博协议是市场普遍关注的两点。不过,他也表示,10倍溢价仍在可接受的范围内,中宇北汽能否兑现其业绩承诺确实值得质疑。

“偶遇”教育:买买买

三生教育的前身是关晖有限公司,成立于2003年。从事智能终端关键部件触摸屏的研发、设计、生产和销售。从2008年到2010年,关晖的净利润快速增长。

然而,2011年在深交所创业板上市后,公司业绩遭遇“大变故”,归属于母公司的净利润开始逐年下降,2013年出现亏损。

在业绩下滑的压力下,关晖决定进入智能终端组件行业,并计划于2014年收购深圳王新精密工业有限公司(以下简称“王新精密”)92%的股权。

王新精密的主要业务是研发、生产和销售手机、平板电脑等消费电子产品的精密结构部件。当时,它拥有华为和联想等关键的高质量客户。关晖股份希望扩大其产品线,并将公司转变为“智能终端组件的整体供应商”然而,结果,王新精密连续三年未能实现其业绩承诺。

在那之后,关晖股票看了当时最热门的教育轨道。

2015年,网络教育企业和君商学院成为关晖新的控股股东,并决定向智能教育设备领域进行战略转型。次年,关晖以8.06亿元收购智能教育整体解决方案提供商恒丰信息,形成“智能教育设备及服务业务”和“精密制造业务”两大业务板块。

随着公司战略转型,关晖智能教育设备业务和精密制造业务利润水平逐年快速增长,扭亏为盈。财务报告显示,2016年关晖收入16.96亿元,同比增长3.70%,净利润1.26亿元,同比增长212.77%。

截至2017年,关晖的股份再次被出售,其子公司广州华信电子科技有限公司(以下简称“广州华信”)19.6%的股份增加6700万元。增资后,其在广州华信的持股比例增至90.2%。

当人们认为关晖股票将做出巨大贡献时,故事戛然而止。关晖股份再次迎来了控股股东的转移。

2017年10月,关晖有限公司宣布和君商学院退出,三盛集团成为关晖有限公司的控股股东,并设定了“打造a股优质综合教育产业集团”的发展目标,希望通过内涵增长和外延并购来提升公司盈利能力。

也是在今年,关晖股票完全剥离了其精密制造业务。关晖股份认为,王新精密的传统业务部门与关晖股份一样竞争激烈,其毛利率远低于教育部门。与此同时,关晖股份未来计划大力发展的精密制造业务和教育业务难以产生协同效应,这不符合关晖股份未来的发展方向。

2018年,关晖正式更名为三生教育,全面聚焦教育领域,以2.13亿元收购瑞松秦天77.86%的股份,从而获得太原两所私立学校。另一方面,从主营业务构成来看,智能教育设备和智能教育服务的收入比例从2017年的44.56%上升至97.98%。

进入2019年,三生教育加快了并购步伐。以高溢价持有中宇北汽是该公司两个月来第三次收购新业务。另外两个案例是:计划两次以2.73亿元收购山东三品恒大教育科技有限公司(以下简称“恒大教育”)35%的股权。增资1800万元至30%的福建智谋恒毅教育科技有限公司

如果利润目标无法实现,商誉将受损。

“深交所考虑了三生教育在短期内的频繁变动,但仍对其盈利能力表示怀疑。”上述行业指出。

记者注意到,根据三生教育9月26日回复深交所询价信的公告,中宇北汽今年1月至8月仍亏损895万元。一旦利润目标无法实现,将给三生教育带来商誉减值风险。

中宇贝拉的国际教育业务始于2010年。目前,其主要业务包括国际高中教育、海外学习和游学。其合作伙伴包括所有省市的公立和私立学校。

三生教育(Three sheng Education)认为,实际控制人拥有的三生集团是一个拥有四大业务部门的产业集团:房地产、教育、卫生和科技。以学校为代表的教育服务业务与房地产行业有着天然的协同作用,可以为公司未来教育业务的发展提供资金和资源。收购中宇贝拉对公司的长期经营业绩有积极影响。

同时,三生教育也解释了中宇北亚净利润为负的主要原因。2018年5月,中宇贝拉开始优化办学条件,升级配套设施,增加运营成本和周期费用。2018学年(2018年9月-2019年8月)是一些新校区运营的第一年,满员率低,仍处于爬升阶段。

此外,中宇贝拉的商业模式基于学年制。学年是从那一年的九月到下一年的八月。在学年期间,收取的学费按月计入营业收入。因此,2019学年之前投资带来的学生人数增加带来的商业收入增长将于2019年9月开始。

"随着贝拉大学全入学率的提高,它的成绩将会有所提高."杨钰莹说。

上述知情人士认为,顶级国际教育对地区、学生及其家长背景有更高的要求,目前没有大的教育集团。中宇贝拉(Zhongyu Beira)作为高端或低端的国际教育机构,适合那些不能上顶级国际教育学校但家庭条件良好、想出国留学的家庭。它确实有一定的市场,但目前的竞争格局也很激烈。

“房地产教育”业务能否共同发展是关键。

"如何与新业务相适应是三生教育面临的难题."一家证券公司的分析师表示,“房地产教育”模式本身没有大问题。房地产公司在获得土地方面有优势。高质量的学校也可以促进房地产升值,但最终取决于他们能否做好经营工作。

“许多资本党派本身不了解教育。在这个过程中,他们经常面临治理结构的风险。能否形成良好的合作关系是关键。”分析师特别针对三盛教育表示,由于收购刚刚开始,整合尚未进行,后续结果尚未观察到。

对此,三生教育也承认存在“并购后整合风险”。公告称,由于与新增公司在业务领域、企业文化、管理等方面可能存在差异,需要一定的磨合过程才能实现双方优势互补,相关业务能否成功整合以及预期整合效果能否实现存在一定的不确定性。如果整合没有成功完成,公司的管理效率将会降低,从而影响公司的长期发展。

"必须考虑并购后的整合风险."三盛教育部长杨钰莹也表示,上市公司独立经营。经过几年的发展,公司的管理团队相对成熟。三生集团给予更多资源支持。例如,三盛集团可以为中宇贝拉随后开设的课程中心或即将收购的恒大教育新店提供物业支持。

杨钰莹认为,教育行业需要时间积累,无论是团队培训还是市场品牌推广。“新团队做事会很慢,可能会错过该行业的一些发展机会”。因此,今后将继续通过延伸并购来考虑三生教育的战略布局。

事实上,三盛集团并不是第一家涉足教育行业的房地产公司。雅居乐、金谷、碧桂园、万科等房地产公司在过去十年都相继涉足教育领域。一些业内人士认为,从理论上讲,支持房地产和教育产业的发展可以真正相互促进。然而,也有必要注意这样一个事实,即房地产和教育属于两个不同转速的行业。必须防止资本过度使用和过分乐观地追求教育的快速工业化。

三生的教育能否掌握学位将在它所交的答卷上显示出来。

新京报记者苏姬校对李国

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